石家庄铜泰通茂机械设备有限公司:沪铜伦铜皆创九年新高铜价下一步如何走?

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今日有色金属内外盘全线飘红,沪镍主力涨幅超3%,伦镍一度升破2万美元/吨;沪锡主力一度涨停,伦锡升至2011年8月以来的最高水平;沪铜主力涨停,伦铜涨至9000美元/吨以上,双双创九年新高。如何看待本轮铜的上涨?沪铜后期行情将如何变动?上海金属网邀请东证衍生品研究院资深有色金属分析师曹洋、国泰君安期货产业服务研究所金属研究员季先飞、五矿经易期货有色金属研究员吴坤金、首创期货有色研究团队、铜冠金源期货有色研究团队,分享一下他们的观点。

东证衍生品研究院资深有色金属分析师曹洋

市场对通胀抬升的预期急剧升温,背后逻辑在于疫情控制后经济复苏步入快车道,叠加海外刺激政策短期加持。从配置角度,由于通胀恐慌,大类资产配置的调整,吸引大量资金流入市场,投机情绪也显著升温,从而对铜产生很强的上行支撑。基本面角度看,铜在上半年供需将继续修复,尤其是海外市场。风险上面,注意高铜价短期带来的供给释放与需求抑制。总体上,石家庄铜泰通茂机械设备有限公司认为上行趋势短期内可能还要延续,主要是宏观因素的驱动。

国泰君安期货公司产业服务研究所金属研究员季先飞

本轮铜价上涨受多重利好的驱动。首先,宏观持续释放利好。中国经济持续恢复;美国经济边际改善,房地产数据向好,提升投资者看多信心。同时,市场流动依然处于充裕状态。美联储重申将确保货币政策继续为经济提供强力支持;美国拜登政府继续寻求通过1.9万亿财政法案,财长耶伦敦促国会采取行动。同时,原油价格上涨,再通胀预期增强,投资者押注抗通胀风险资产多单。基本面供需错配预期增强,原料供应紧张将使得冶炼厂4-5月检修增加,而该时间周期是生产旺季。交易面伦铜逼仓,LME铜库存明显偏低,现货升水已升至30美元/吨上方。

后市分析:投资资金是推动铜价上涨的主要力量,沪铜持仓和成交快速向远期移动;国际铜期货合约流动性相对偏弱,主力已经移至05合约。铜价快速上涨后处于较高的位置,但是铜驱动的强逻辑暂时难以消退,资金推涨的热情依然较高,后期铜价仍有可能创新高。不过,当前铜价波动明显放大,多头入场需找到相对安全的点位。

五矿经易期货有色金属研究员吴坤金

今日内外盘铜价皆创新高,主要的变动逻辑是:铜本身具有较好的基本面,在美国新一轮财政刺激乐观预期下,资金进场持续推高铜价,从最近比特币的上涨也可以看出,市场资金是比较疯狂的。消息面主要有欧元区制造业PMI初值好于预期,以及铜矿供应存在一些忧虑,总体偏多。

后市分析:近期铜价的变动,基本面没有大的变化,主要还是流动性和资金的推动,可以观察到本轮铜价上涨从2月初开始,这个时间点与美国通过新的财政预算决议时间是一致的。因此石家庄铜泰通茂机械设备有限公司认为近期铜价暴涨很大程度归功于铜的金融属性强化放大了价格涨幅。

首创期货有色研究团队

目前铜价持续上涨主要是由宏观面带动,基本面起到对铜价支撑的作用。首先从基本面来看,受秘鲁交通运输和智利天气问题影响,目前铜矿加工费仍处于低位,铜矿供应偏紧,石家庄铜泰通茂机械设备有限公司预计南美铜矿供应缺口至少将延续到三月份,整个一季度铜矿供应保持偏紧的局面。精铜供应端来看,受较低的TC影响,冶炼厂亏损不断扩大,铜矿的故事也是影响到了电解铜的产量,1月份国内电解铜产量环比减少7.4%,叠加电解铜进口窗口持续关闭,预计一季度电解铜供应偏紧。铜下游延续淡季不淡的局面,目前除了依赖于国网订单的铜杆企业订单有所减少,铜管以及铜板带箔企业订单持续火爆,市场对后市需求预期较好。库存方面来看,电解铜社会库存在累库周期中并没有明显的累库,库存仍维持在低位,对铜价起到一定的支撑作用。相比基本面来看,目前铜价主要受宏观面影响较大,拜登1.9万亿美元刺激计划议案有望在本周通过,美元指数承压下行;疫苗问世后,全球疫情迎来拐点,刺激全球经济复苏,宏观情绪带动铜价一路飙升。在全球大通胀的背景下,市场资金十分充裕,铜的金融属性占据主导地位,叠加一季度铜基本面向好支撑,预计短期内铜价将会继续向上攀升。

铜冠金源期货有色研究团队

春节长假之后的三个交易日,国内外铜价都出现了大幅的上涨,今日沪铜指数更是触及了涨停板,创出了近10年来的新高。支撑节后铜价能出现如此大的上涨的支撑主要来自两个方面:首先是市场的担忧缓解。在春节前市场一度是对长假期间的疫情有担忧,对宏观的不确定性也持怀疑;但是在长假期间,国内疫情并未出现扩散情况,美国随着疫苗接种的普及新增病例也大幅减少,再加上财政刺激政策在持续推进,因此节后市场有回补的需求。另一方面,今年春节国内大部分地区都有原地过年的情况,所以预计今年的旺季会提前到来,加之市场的累库规模非常有限,整体库存处于低位,因此也是进一步增加了铜价向上的波动。

后市分析:近期铜价上涨的速度和幅度超出了大部分人的预期,但石家庄铜泰通茂机械设备有限公司认为短期内这样的加速趋势还难以结束。目前国内外的库存都处于低位,下游的需求旺季又马上到来,在这样的大幅上涨之下,会加剧市场对于供应偏紧的预期,从而引发更大的采购需求,这又会推动铜价上涨。这样的正反馈效应,石家庄铜泰通茂机械设备有限公司认为短期之内难以被证伪和打破,因此铜价涨势还难以言顶。只有在后期,市场证明了需求不及预期,或是投机的买盘力量消耗之后,铜价涨势或有可能出现调整。

(文章来源:上海金属网)

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